La Banque « Rigueur »

La Banque Centrale Européenne (BCE) en décembre a ouvert les vannes en grand dans ses caisses pour refinancer les banques européennes. Celles-ci ont puisé 500 milliards d’euro, elles sont sûres de pouvoir passer l’année. Il peut y avoir encore une banque ou deux en péril mais on exclut désormais une crise en « effet-papillon ».

Elément positif : ce sont les plans de rigueur décidés en Espagne et en Italie. Ces plans ont été jugés crédibles par les marchés. A Rome, cœur maintenant de la crise européenne, Mario Monti a lancé une série de plans d’austérité mais également ouverture des métiers « oubliés » pour « libérer la croissance » italienne.

Son habileté est flagrante avec la BCE. Il prend garde de ne jamais réclamer des concessions et des accommodements. Vis-à-vis de cette institution farouchement indépendante, il évoque un devoir de « silence respectueux ». La BCE se sentira plus souple pour être à l’écoute des demandes italiennes. Manière de dire qu’il a compris les critiques et dégradations des agences de notations et il prend les mesures attendues pour satisfaire ces agences.

Les USA aussi reprennent du « muscle »

La conjoncture prend de nouveaux sourires venant de l’Amérique. L’économie américaine a arrêté de plonger et elle devrait peu à peu redynamiser les autres pays. Outre-Atlantique, les économistes ont tous été surpris par les dernières statistiques d’activité industrielle reflétant une reprise enfin plus sérieuse. L’inflation est revenue à 1% ces trois derniers mois, ce qui va « booster » les revenus nets et la consommation des américains.

Conséquence : la croissance, au dernier trimestre l’an passé, se serait de 2,5% et pourrait garder ce cap en 2012. Un résultat néanmoins insuffisant pour tirer l’Europe de l’ornière (une récession de 0,2% est attendue en 2012 dans la zone euro) mais c’est bien. L'euro s'affaiblissait face au dollar, ces constats vont redonner de la force aux produits européens. Les marchés s’ouvrir, même si tout ne va pas +++ mais tout a cessé de tirer vers le bas !

Par contre, la Grèce et les banques créditrices étrangères n’arrivent toujours pas à se mettre d’accord avec le gouvernement sur le pourcentage d’annulation de la dette de 130 milliards d’euros. Au delà d’un certain niveau (mettons si les banques doivent faire une croix sur plus de 70% de leurs prêts), elles considéreront qu’il ne s’agit plus d’un abandon voulu et décidé des créances, ce qui confortera leur doute sur l’avenir des remboursements dans les autres pays comme le Portugal.

D’où la tension. L’austérité qui a gagné toute l’Europe du sud laisse ouvert le doute. Pourquoi ? Parce que les dettes deviendront une torture indissoluble à résoudre.

Autre observation, le Fonds Européen de Stabilité Financière qui n’est toujours pas prêt, en raison des dégradations successives des pays européens du sud. Malgré toutes ces interrogations, les marchés financiers se sentent allégés. Comme si, malgré les éventuelles rechutes possibles, la récession et le chômage, l’espoir de parvenir à sortir de la crise avait repris le dessus.

Donc, prenons garde… Si le pire est passé, il peut revenir à pas de géant !

   ibid.slate